Commentaire : Repenser l’Europe – les milliards

En ce qui concerne la diversification internationale des revenus des gestionnaires d’actifs américains, tous les regards se sont tournés vers l’Asie – et en particulier la Chine – au cours de la dernière décennie. Cependant, les tensions géopolitiques dans ce pays et les dynamiques changeantes ailleurs devraient les amener à réévaluer leurs priorités.

L’Europe reste le deuxième marché de la gestion d’actifs après l’Amérique du Nord, et le secteur bénéficie également de moteurs de croissance séculaires qui offrent un terrain fertile aux gestionnaires américains pour exploiter leur expérience nationale et saisir de nouvelles opportunités.

Plusieurs catalyseurs alimenteront la croissance du secteur européen de la gestion d'actifs au cours de la prochaine décennie.

Naviguer dans le cadre réglementaire européen reste une nécessité pour les gestionnaires américains ayant des ambitions mondiales – depuis le recours aux structures OPCVM, appréciées sur de nombreux marchés pour la solidité de leur gouvernance, jusqu'au SFDR, qui devient le cadre de durabilité par défaut dans d'autres régions.

La capacité des gestionnaires américains à capitaliser sur les opportunités en Europe dépendra de quelques facteurs clés de réussite.

L'accès au marché européen nécessite des véhicules d'investissement adaptés. Les dirigeants doivent donc réfléchir à la manière dont ils modifient leurs gammes de produits. Il sera également essentiel d'aligner les capacités d'investissement sur le marché local disponible et les opportunités de distribution paneuropéennes et de comprendre la demande motivée par les agences financières, les banques, les assurances et les fonds de pension.

De même, la connaissance des marchés européens – au-delà des produits d’investissement – ​​aidera les gestionnaires à développer des stratégies efficaces. Et tandis que l’ESG fait face à des vents contraires aux États-Unis, les gestionnaires qui s’implantent en Europe doivent se préparer à un environnement réglementé en matière de durabilité, tant au niveau de l’Union européenne qu’au niveau national. Les attentes accrues des clients stimulent la demande en matière de processus et de résultats d’investissement et de gestion des risques.

Les gestionnaires d’actifs américains disposent de plusieurs pistes pour exploiter ces nouvelles opportunités à l’étranger. La stratégie de mise sur le marché par défaut consiste à établir une présence à partir de zéro, mais ce n'est pas le seul moyen.

Une voie alternative consiste à établir un partenariat avec un tiers concerné pour alimenter les efforts de distribution ciblant des segments ou des marchés spécifiques. Cela ressemble souvent à une « solution miracle », mais ne procure pas toujours des avantages durables en matière d’expansion.

Une autre approche consiste à développer de manière inorganique une croissance turbocompressée sur un marché européen qui reste extrêmement fragmenté et mûr pour la consolidation. Cela devrait être particulièrement attrayant pour ceux qui disposent de capacités technologiques internes. Les fusions et acquisitions seront un thème stratégique dominant pour la décennie à venir car : les grandes banques ou les compagnies d'assurance historiques ont du mal à développer leurs activités au-delà des frontières de leur groupe mère ; les boutiques, qui abritent une grande partie des talents en matière d'investissement, maintiennent souvent une orientation nationale et opèrent dans des limites de potentiel de croissance, luttant pour construire une présence régionale, et encore moins mondiale ; et les GP indépendants du marché privé sont confrontés aux vents contraires de la diminution des allocations institutionnelles et n'ont pas toujours la taille critique ou le sens des affaires pour développer une empreinte patrimoniale/de détail.

La capacité des entreprises américaines à se développer en Europe s'est considérablement améliorée et les opportunités sont considérables. Avec des milliers de milliards de dollars d’actifs sous gestion inexploités en jeu, la fortune favorisera ceux qui auront l’audace de s’en emparer.

Richard Bruyère est associé directeur et Jim McCaughan est responsable de la pratique américaine chez Indefi, un consultant en stratégie de gestion d'actifs. Ce contenu représente les points de vue des auteurs. Il a été soumis et édité selon les directives de P&I mais n'est pas un produit de l'équipe éditoriale de P&I.